триллион долларов капитализации фондового рынка США

Почему так произошло? Я поресерчил и делюсь своими размышлениями.

❓В чем суть: DeepSeek выпустил в бесплатный доступ так называемую размышляющую модель (Reasoning model), тогда как ChatGPT лишен этой функции, она присутствует только в PRO версии (O1). На этом фоне китайский стартап занял первое место в американском AppStore, обогнав ChatGPT.

Но рынки обвалились не из-за того, что у Китая ИИ больше лучше. Потрясло всех заявление, что потратили они на обучение этого добра всего 6 миллионов долларов, тогда как американские разработчики тратят сотни миллиардов.

Заявление обрушило акции крупных мировых технологических компаний, таких как Nvidia (#NVDA), Advantest Corp (#ATEYY), Furukawa Electric (#FUWAY) и ASML (#ASML). Индекс Nasdaq 100 снизился, отражая общее напряжение перед отчетами технологических гигантов, включая Apple (#AAPL) и Microsoft (#MSFT).

📉Nvidia — самая пострадавшая, причина: "Под давлением санкций против Китая, DeepSeek проявил изобретательность. Не имея доступа к последним H100, команда экспериментировала с чипами Huawei Ascend 920B, которые оказались на 5% менее производительными, но при этом на 70% дешевле H100. США невольно простимулировали инновации в Поднебесной." написали коллеги

💬Почему такая сильная реакция на это событие? У меня тоже есть ответ

Пару недель назад я просматривал глобальный обзор на 2025й от #BlackRock. Там аналитики отобразили очень четкую дорожную карту, как рынок будет реагировать на реализацию разных предпосылок. (картинка 2)

Первая развилка: "Будет ли рост структурно слабее, чем до пандемии?" Очевидно, что ответ — Да. За пределами большой семерки тех сектора на фондовом рынке США в последний год было особенно нечего делать. Этот рынок не рос широким фронтом, его рост не был поддержан объективными экономическими показателями. При этом индекс штурмует максимум за максимумом.

И вот тут, не разобравшись со вторым вопросом, нас поставили сразу к финальному боссу: "Соответствуют ли оценки ИИ фундаментальным показателям?" (не дословный перевод). И как будто какие-то наглецы из Китая ткнули носом весь сектор ИИ в говно оценки и сказали: мы можем дешевле и лучше, нам не нужно столько дорогих чипов (картинка 3)

И все запаниковали

🏎 Но я бы не торопился с выводами. Это заявление сделал Китай в широком смысле. У них, знаете, со статистикой часто бывают погрешности. От пары процентов, до десятков раз.

Возможно, у них под капотом очень много чипов от Nvidia. Так думают CEO Scale AI и Илон Маск: "У DeepSeek «очевидно» есть около 50,000 видеокарт Nvidia H100, о которых представители компании не могут говорить из-за экспортного контроля США". А значит и паниковать смысла нет.

Возможно, 6 млнд долларов - это коммерческие деньги, инвестированные в обучение модели. А до этого было 100 млрд денег компартии и украденный датасет, но это секрет. Утрирую, но почему бы и нет? В конце концов DeepSeek отвечает вполне себе в духе линии партии (в комменты скину видео)

Допускаю, что после восторга, пройдет и охлаждение. Я пока не понял, часто ли она ошибается и насколько сложные задачи готова решать. Может это очередной китайский автомобиль начала десятых, опций полно, кожаный салон и втрое дешевле. А на деле гниющее корыто с дубовыми и неудобными сидениями. Да, потом машины стали лучше, но на это ушло время и цена теперь такая же, как у европейских аналогов. Аналогия притянута, но суть ее вы уловили, надеюсь.

📌 TL;DR: Паника напрасна, но зыбкость этого тренда мы почувствовали наглядно, своими портфелями. Надеюсь, вавилонская башня ИИ США устоит и принесет рост реальных показателей следом за ростом оценок, а китайцы, скорее всего, многое недоговаривают.

Ну или будет лопнувший бабл ИИ, после которого с нас снимут санкции и мы сможем закупиться нормально, а не окольными путями и через костыли. Тоже выход, мне нравится.

И приятное: DeepSeek доступен в России и его можно скачать на смартфон либо воспользоваться версией в браузере.